Fl-isfond ta' volatilità intensifikata fis-suq globali tal-metall, l-industrija tal-aluminju wriet proprjetajiet antiċikliċi uniċi minħabba r-restrizzjonijiet riġidi tal-politika taċ-Ċina dwar il-limitu tal-kapaċità u l-espansjoni kontinwa tad-domanda ġdida għall-enerġija. Fl-2025, ix-xenarju tas-suq ta' dan il-metall strateġiku qed jgħaddi minn bidliet profondi, b'restrizzjonijiet tal-kapaċità tal-produzzjoni, trasformazzjoni tal-enerġija, u politiki ġeopolitiċi marbutin flimkien, u qed isawru paradigma ġdida ta' investiment taħt bilanċ strett bejn il-provvista u d-domanda.
Ir-riġidità tal-politika tibni l-qiegħ, u tenfasizza l-effett tal-limitu tal-kapaċità ta' produzzjoni taċ-Ċina.
Mill-implimentazzjoni tal-linja ħamra tal-kapaċità ta' produzzjoni ta' 45 miljun tunnellata/sena fl-2017, ir-rata ta' utilizzazzjoni tal-kapaċità ta' produzzjoni tal-aluminju elettrolitiku fiċ-Ċina laħqet il-valur kritiku ta' 98%. Minn Marzu 2025, il-kapaċità ta' produzzjoni domestika laħqet il-45.17 miljun tunnellata, u żoni rikki fl-enerġija idroelettrika bħal Yunnan u l-Mongolja ta' Ġewwa saru l-kamp ta' battalja ewlieni għas-sostituzzjoni tal-kapaċità. Ta' min jinnota li r-restrizzjonijiet staġjonali fuq il-provvista tal-enerġija idroelettrika fir-reġjun ta' Yunnan saru dejjem aktar prominenti - it-tnaqqis tal-produzzjoni matul l-istaġun xott jista' jaffettwa 20% tal-kapaċità operattiva tal-pajjiż. Dan il-mudell ta' provvista "dipendenti mit-temp" wassal għal differenza ta' miljun tunnellata bejn il-provvista u d-domanda fis-swieq lokali. Fl-istess ħin, l-espansjoni tal-kapaċità ta' produzzjoni barranija qed titħabat, bl-Ewropa tesperjenza bidu bil-mod tal-produzzjoni minħabba l-ispejjeż għoljin tal-enerġija, u pajjiżi bħall-Indja u r-Russja qed jitħabtu biex jikkumpensaw għall-kontrazzjoni globali tal-provvista kkawżata mil-limitu tal-kapaċità taċ-Ċina.
Tibdil strutturali min-naħa tad-domanda, bil-mogħdija l-ġdida tal-enerġija ssir il-mutur ewlieni.
In-naħa tad-domanda tippreżenta karatteristika ta’ “sewqan doppju”: f’oqsma tradizzjonali, il-politiki ta’ stimolu tal-infrastruttura taċ-Ċina jippromwovu t-tkabbir tad-domanda tal-aluminju għal infrastruttura ġdida bħal vultaġġ ultra-għoli u transitu ferrovjarju. Huwa mistenni li l-proporzjon tal-konsum tal-aluminju f’oqsma relatati se jiżdied għal 15% sal-2025; F’oqsma emerġenti, it-tnaqqis tal-piż tal-vetturi elettriċi u l-espansjoni tal-kapaċità installata fotovoltajka jikkostitwixxu ż-żidiet ewlenin. Id-dejta turi li l-konsum tal-aluminju ta’ vetturi tal-enerġija ġodda għal kull vettura żdied b’2-3 darbiet meta mqabbel mal-vetturi tradizzjonali tal-fjuwil, u r-rata ta’ tkabbir kompost annwali tal-konsum tal-aluminju għal frejms u parentesi fotovoltajċi laħqet is-26%. Ta’ min jinnota aktar huwa li l-effett ta’ sostituzzjoni tal-aluminju fit-tranżizzjoni tal-enerġija qed jidher gradwalment, u l-vantaġġi tal-konduttività u l-piż ħafif tiegħu qed inaqqru s-sehem tas-suq tal-materjali tar-ram. JPMorgan tbassar li r-rata ta’ tkabbir tad-domanda globali tal-aluminju se tilħaq l-4% sal-2025, sinifikament ogħla mit-2.1% tar-ram.
L-intensifikazzjoni tal-logħob tal-prezzijiet u l-emerġenza ta' opportunitajiet strutturali fost oxxillazzjonijiet fil-firxa.
L-operazzjoni attwali tal-prezzijiet tal-aluminju tippreżenta tliet karatteristiċi ewlenin: l-ewwelnett, il-prezzijiet tal-aluminju tal-LME jvarjaw fil-medda ta' $2700-2900/tunnellata, li jirrifletti l-ġibda tal-gwerra bejn l-aspettattivi tan-nuqqas ta' provvista u l-inċertezza makro; It-tieni nett, il-prezz domestiku tal-aluminju ta' Shanghai huwa appoġġjat mill-istennija ta' restrizzjonijiet fuq il-produzzjoni f'Yunnan, u l-marka ta' 20000 saret il-fokus ta' logħob long short; It-tielet nett, il-varjazzjoni fil-prezzijiet tal-alumina intensifikat, u ż-żieda fil-kapaċità tal-produzzjoni tal-boksajt fil-Guinea ffurmat lqugħ kontra restrizzjonijiet ambjentali domestiċi. Il-mudell ta' Morgan Stanley juri li f'każ ta' tfixkil kbir fil-provvista, il-prezzijiet tal-aluminju jistgħu jaqbżu t-$3000/tunnellata, filwaqt li riċessjoni ekonomika globali tista' tilħaq il-livell psikoloġiku ta' $2000.
Aġġornament tal-matriċi tar-riskju, jeħtieġ li jiġu segwiti mill-qrib erba' varjabbli ewlenin
Erba' punti ta' riskju ewlenin li għandek toqgħod attent għalihom meta tinvesti fl-industrija tal-aluminju.
Wieħed huwa l-aġġustament tal-politika tal-kapaċità tal-produzzjoni taċ-Ċina, li teħtieġ li tagħti attenzjoni lis-soppressjoni tal-kapaċità tal-produzzjoni li tikkonsma ħafna enerġija permezz tal-kummerċ tal-emissjonijiet tal-karbonju.
It-tieni waħda hija l-varjazzjoni fil-prezzijiet globali tal-enerġija, u l-kriżi Ewropea tal-gass naturali u t-tranżizzjoni tal-idroenerġija ta' Yunnan minn perjodi mxarrba għal perjodi niexfa jistgħu jikkawżaw xokkijiet fl-ispejjeż.
It-tielet nett, hemm bidla fil-politika kummerċjali, u hemm riskju ta’ tariffi ripetuti tal-Istati Uniti fuq prodotti tal-aluminju miċ-Ċina.
Ir-raba' huwa l-effett ta' ġibda tal-katina tal-proprjetà immobbli, u l-aġġustament tas-suq Ċiniż tal-proprjetà immobbli jista' jikkawża kontrazzjoni ta' 8% -10% fid-domanda għall-aluminju tal-kostruzzjoni.
Suġġeriment strateġiku: Aħtaf iċ-ċertezza u evita riskji strutturali
1. Mira riġida tal-kapaċità tal-produzzjoni: Fokus fuq intrapriżi ewlenin f'reġjuni bi prezz baxx bħal Yunnan u Xinjiang, li l-istabbiltà tal-kapaċità tal-produzzjoni tagħhom hija skarsa taħt il-limitazzjoni tal-idroenerġija.
2. Tqassim tal-binarju l-ġdid tal-enerġija: Se tingħata prijorità lill-fornituri ta’ materjali b’valur miżjud għoli bħal frejms fotovoltajċi u trejs tal-batteriji.
3. Opportunità ta' hedging: Issejvja l-profitti mill-elettrolitiċiproduzzjoni tal-aluminjumatul it-tieqa ta' korrezzjoni tal-prezz tal-alumina.
4. Hedging tar-riskju ġeopolitiku: Oqgħod attent għall-progress tal-proġetti tal-boksajt tal-Guinea u evita riskji minn sors wieħed ta' provvista.
Sal-punt tal-2025, is-suq tal-aluminju qed jittrasforma minn prodotti ċikliċi tradizzjonali għal materjali emerġenti strateġiċi. L-isforzi kontinwi tal-politika tal-kapaċità tal-produzzjoni taċ-Ċina u l-promozzjoni profonda tat-trasformazzjoni tal-enerġija globali għamlu dan il-metall kemm reżistenti għall-inflazzjoni kif ukoll igawdi minn primjum ta' tkabbir. L-investituri jeħtieġ li jsibu l-pjan ottimali ta' allokazzjoni tal-proporzjon tar-riskju-ritorn fil-koordinati tridimensjonali tar-riġidità tal-politika, is-sigurtà tal-enerġija, u l-bidla fid-domanda.
Ħin tal-posta: 20 ta' Mejju 2025