Il-kurrentl-industrija tal-aluminjudaħlet f'mudell ġdid ta' "riġidità tal-provvista + reżiljenza tad-domanda", u ż-żidiet fil-prezzijiet huma appoġġjati minn fundamentali sodi. Morgan Stanley tbassar li l-prezzijiet tal-aluminju se jilħqu $3250/tunnellata fit-tieni kwart tal-2026, bil-loġika ewlenija ddur madwar il-benefiċċji doppji tad-differenza fil-provvista u d-domanda u l-ambjent makro.
Min-naħa tal-provvista: L-espansjoni tal-kapaċità hija limitata, l-elastiċità tkompli tonqos
Il-kapaċità tal-produzzjoni tal-aluminju elettrolitiku taċ-Ċina laħqet il-limitu ta' 45 miljun tunnellata, b'kapaċità operattiva ta' 43.897 miljun tunnellata sal-2025 u rata ta' utilizzazzjoni ta' 97.55%, kważi bil-kapaċità sħiħa tagħha, b'madwar miljun tunnellata biss ta' spazju ġdid miżjud.
It-tkabbir tal-kapaċità tal-produzzjoni barranija huwa dgħajjef, b'rata medja ta' tkabbir annwali ta' 1.5% biss mill-2025 sal-2027. L-Ewropa tkompli tnaqqas il-produzzjoni minħabba l-prezzijiet għoljin tal-elettriku, filwaqt li l-Amerika ta' Fuq hija limitata fl-espansjoni minħabba l-kompetizzjoni tal-enerġija fiċ-ċentri tad-dejta tal-IA. L-Indoneżja u l-Lvant Nofsani biss għandhom żieda żgħira iżda huma ristretti mill-infrastruttura.
It-trasformazzjoni ekoloġika u ż-żieda fl-ispejjeż tal-elettriku għollew il-limitu tal-industrija, żiedu l-proporzjon tal-elettriku ekoloġiku fiċ-Ċina u implimentaw tariffi tal-karbonju fl-Unjoni Ewropea, u b'hekk komplew jikkompressaw l-ispazju għall-għajxien tal-kapaċità ta' produzzjoni bi prezz għoli.
Naħa tad-domanda: L-oqsma emerġenti qed jiffjorixxu, il-volum totali qed jikber b'mod kostanti
Ir-rata medja ta' tkabbir annwali tad-domanda globali tal-aluminju hija ta' 2%-3%, u hija mistennija li tilħaq 770-78 miljun tunnellata sal-2026. Oqsma emerġenti bħal vetturi tal-enerġija ġodda, ħażna tal-enerġija fotovoltajka, u ċentri tad-dejta tal-AI saru l-forzi ewlenin li jmexxu l-affarijiet.
Iż-żieda fir-rata ta' penetrazzjoni ta' vetturi tal-enerġija ġodda wasslet għat-tkabbir tal-konsum tal-aluminju għal kull vettura (aktar minn 30% ogħla minn dak tal-vetturi tal-fjuwil), u ż-żieda annwali tal-kapaċità installata fotovoltajka b'aktar minn 20% appoġġjat id-domanda għall-aluminju. Id-domanda fl-oqsma tal-faċilitajiet tal-enerġija u l-ippakkjar segwiet b'mod kostanti.
Il-proporzjon ta' liga diretta tal-aluminju bl-ilma żdied għal aktar minn 90%, u b'hekk naqqset il-provvista ta' ingotti tal-aluminju fl-istokk u aggravat is-sitwazzjoni stretta tas-suq.
Sinjali makro u tas-suq: reżonanzi pożittivi multipli
L-istennija ta’ tnaqqis fir-rati tal-imgħax globali hija ċara, u taħt ix-xejra ta’ dollaru Amerikan li qed jiddgħajjef, il-prezzijiet tal-aluminju denominati f’dollari Amerikani għandhom appoġġ naturali ’l fuq.
Id-domanda tal-investituri għal assi fiżiċi qed tiżdied, u l-metalli mhux ferrużi, bħala għażla kontra l-inflazzjoni u allokazzjoni diversifikata tal-assi, qed jattiraw dħul ta' kapital.
Il-proporzjon tal-prezz tar-ram/aluminju jinsab fil-quċċata tal-firxa reċenti, u sar indikatur importanti tas-sinjal għaż-żieda sussegwenti fil-prezzijiet tal-aluminju.
Xejriet Futuri tal-Industrija: Opportunitajiet Strutturali li Jenfasizzaw
Id-distakk bejn il-provvista u d-domanda qed jikber gradwalment, u Morgan Stanley tbassar li n-nuqqasijiet fil-provvista se jimmanifestaw ruħhom mill-2026 'il quddiem, bl-inventarji globali f'livelli storikament baxxi, u dan ikompli jamplifika l-elastiċità tal-volatilità tal-prezzijiet.
Id-divrenzjar reġjonali qed jintensifika, id-distakk bejn il-provvista u d-domanda fiċ-Ċina qed jikber sena wara sena, u d-dipendenza fuq l-importazzjonijiet qed tiżdied, u tifforma fluss kummerċjali ta’ “ingotti tal-aluminju żejda barranin → Ċina”.
Il-profitti tal-industrija huma kkonċentrati f'intrapriżi ewlenin b'riżorsi ta' enerġija ekoloġika u vantaġġi fl-ispejjeż tal-enerġija, filwaqt li l-kapaċità tal-produzzjoni qed tiċċaqlaq lejn reġjuni bi prezz baxx bħall-Indoneżja u l-Lvant Nofsani, iżda l-progress huwa aktar bil-mod milli mistenni.
Ħin tal-posta: 19 ta' Diċembru 2025